Οι φόβοι σχετικά με την ανταγωνιστικότητα της Google στην εποχή της τεχνητής νοημοσύνης είναι υπερβολικοί και η τρέχουσα αποτίμηση της μετοχής προσφέρει ένα «ελκυστικό σημείο εισόδου» για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές, αναφέρει σε νέα έκθεσή της η Jefferies.
Η επενδυτική τράπεζα διατήρησε την αξιολόγηση «Αγορά» (Buy) για τις μετοχές της Alphabet, διατηρώντας την τιμήστόχο της στα 210 δολάρια, που αντιπροσωπεύει άνοδο άνω του 20%.
Η μετοχή έχει υποχωρήσει κατά 9% από την αρχή του έτους, υποαποδίδοντας σε σχέση με τον Nasdaq και υστερώντας σημαντικά σε σχέση με τους ανταγωνιστές μέλη των «Magnificent Seven» όπως η Nvidia, η οποία έφτασε σε ιστορικό υψηλό νωρίτερα αυτή την εβδομάδα.
Οι αναλυτές της Jefferies εντόπισαν πέντε βασικούς λόγους για τους οποίους η Alphabet είναι μία από τις μετοχές με την καλύτερη θέση στην αγορά AI.
Αρχικά, η Μηχανή Αναζήτησης Google παρέμεινε ανθεκτική στον ανταγωνισμό από chatbots όπως το ChatGPT ή το Perplexity. Η Google διατηρεί ένα 90% ασφυκτικό έλεγχο στην αγορά αναζήτησης και υπάρχουν ενδείξεις ότι οι λειτουργίες τεχνητής νοημοσύνης της κερδίζουν έδαφος. Για παράδειγμα, οι Επισκοπήσεις Τεχνητής Νοημοσύνης χρησιμοποιούνται από 1,5 δισεκατομμύρια μηνιαίους ενεργούς χρήστες.
Ακόμα και καθώς η Google επενδύει σημαντικά στην Τεχνητή Νοημοσύνη, τα περιθώρια κέρδους της ανακάμπτουν σιγά σιγά
Εν τω μεταξύ, το YouTube εξακολουθεί να είναι υποτιμημένο, παρά το γεγονός ότι αποφέρει περίπου 30% περισσότερα έσοδα από το Netflix, το οποίο διαπραγματεύεται με υψηλότερο πολλαπλασιαστή. Οι αναλυτές χαρακτήρισαν το YouTube ως «καταλύτη» σε έναν κόσμο που δίνει προτεραιότητα στο βίντεο.
Το κορυφαίο μοντέλο μεγάλης γλώσσας της Alphabet, το Gemini, δεν έχει τραβήξει τόσο την προσοχή όσο το ChatGPT της OpenAI, αλλά πλέον επεξεργάζεται 480 τρισεκατομμύρια tokens μηνιαίως, μια αύξηση 50 φορές μεγαλύτερη σε ετήσια βάση, σύμφωνα με την Jefferies. Η ενσωμάτωσή του σε όλα τα προϊόντα της Google βοηθά στη δημιουργία πιο έξυπνων αποτελεσμάτων. Αυτό το πλεονέκτημα απόδοσης και η κλίμακα δεδομένων είναι λόγοι για να παραμείνουμε αισιόδοξοι για το μέλλον της τεχνητής νοημοσύνης της εταιρείας, σημειώνουν οι αναλυτές.
Η πλατφόρμα Google Cloud Platform (GCP) υστερεί εδώ και καιρό σε σχέση με την Amazon Web Services (AWS) και την Microsoft Azure, αλλά υπάρχει περιθώριο ανάπτυξης. Η εκτίμηση είναι ότι υπάρχει ανοδική πορεία από την ηγετική θέση της Google στα εργαλεία υποδομής τεχνητής νοημοσύνης και μηχανικής μάθησης και τις συνεχιζόμενες ομοσπονδιακές συμβάσεις. Οι επενδυτές ενδέχεται να υποτιμούν τις μακροπρόθεσμες δυνατότητες της μονάδας cloud.
Η χαμηλή απόδοση της Alphabet φέτος μπορεί να έχει περισσότερο να κάνει με την εναλλαγή της αγοράς και την κόπωση από την υπερβολική διαφήμιση της τεχνητής νοημοσύνης
Ακόμα και καθώς η Google επενδύει σημαντικά στην Τεχνητή Νοημοσύνη, τα περιθώρια κέρδους της ανακάμπτουν σιγά σιγά. Το λειτουργικό περιθώριο κέρδους έφτασε στο ρεκόρ του 40% το πρώτο τρίμηνο του 2025. Η Jefferies αναμένει ότι αυτή η τάση θα συνεχιστεί, εν μέρει χάρη σε προηγούμενες προσπάθειες μείωσης του κόστους, όπως απολύσεις και εξαγορές, καθώς και σε βελτιώσεις στην αποτελεσματικότητα που βασίζονται στην Τεχνητή Νοημοσύνη.
Το 2024, το περιθώριο EBITDA της Alphabet αυξήθηκε κατά 300 μονάδες βάσης. Με 84 δισεκατομμύρια δολάρια καθαρή ρευστότητα, η εταιρεία έχει την ευελιξία να συνεχίσει να αγοράζει ξανά μετοχές και να χρηματοδοτεί την καινοτομία.
Ίσως το μεγαλύτερο μέρος της ανοδικής πορείας που εκτιμά η Jefferies είναι η αποτίμηση της μετοχής. Η Alphabet διαπραγματεύεται με μόλις 11 φορές τον δείκτη EV/EBITDA για το επόμενο δωδεκάμηνο, κάτω από τον μέσο όρο των 12,4x σε 10 χρόνια και πολύ μακριά από το πρόσφατο υψηλό της κοντά στις 15x. Αυτό συμβαίνει παρά τον ισχυρό ισολογισμό, τη βελτίωση των περιθωρίων κέρδους, τις ευκαιρίες ανάπτυξης στην Τεχνητή Νοημοσύνη, το cloud και το βίντεο, και τις μεγάλες προοπτικές όπως της θυγατρικής Waymo.
Η χαμηλή απόδοση της Alphabet φέτος μπορεί να έχει περισσότερο να κάνει με την εναλλαγή της αγοράς και την κόπωση από την υπερβολική διαφήμιση της τεχνητής νοημοσύνης παρά με οποιαδήποτε πραγματική θεμελιώδη αδυναμία, εκτιμά η Jefferies. Η εταιρεία πρόκειται να ανακοινώσει τα κέρδη του δεύτερου τριμήνου στα τέλη Ιουλίου, κάτι που θα μπορούσε να είναι η επόμενη ευκαιρία της εταιρείας να επαναπροσδιορίσει την αφήγηση.
