Του Χρήστου Δρακάτου*
Μια αύξηση επιτοκίων μπορεί να ρίξει τον χρυσό για μια μέρα.
Ένα χρέος 40 τρισεκατομμυρίων δολαρίων τον κρατάει όρθιο για χρόνια.
Την Τετάρτη το βράδυ η Fed ανέβασε τα επιτόκια για πρώτη φορά από το 2023, κατά 0,25%, στο 3,75%–4%.
Ομόφωνη απόφαση, με τον νέο πρόεδρο Κέβιν Γουόρς να δηλώνει ότι ο πληθωρισμός έμεινε «πολύ υψηλός για πολύ καιρό», και με τους περισσότερους αξιωματούχους να βλέπουν δεύτερη αύξηση μέσα στη χρονιά.
Για τον χρυσό, που δεν πληρώνει τόκο, τέτοιες ειδήσεις παραδοσιακά επηρεάζουν αρνητικά την τιμή των πολύτιμων μετάλλων .
Η πρώτη αντίδραση ήταν η αναμενόμενη: η ουγγιά υποχώρησε πάνω από 1%, στα 4.234 δολάρια.
Ωστόσο το απόγευμα της Πέμπτης ο χρυσός είχε γυρίσει πάνω από τα 4.320 δολάρια, σβήνοντας όλη την πτώση, και έκλεισε σταθερά πάνω από τα 4.300.
Γιατί γύρισε η τιμή τόσο γρήγορα;
Πρώτον, η αγορά είχε ήδη «χωνέψει» την αύξηση.
Χωρίς έκπληξη δεν υπάρχει πανικός.
Δεύτερον, και κατά τη γνώμη μου σημαντικότερο:
την ίδια ώρα που η Fed σφίγγει, το αμερικανικό Υπουργείο Οικονομικών κάνει το αντίθετο, επαναγοράζοντας το ίδιο του το χρέος.
Την Πέμπτη το βράδυ διεξήχθη επαναγορά ομολόγων 7 έως 10 ετών με όριο 4 δισ. δολάρια.
Οι τράπεζες πρόσφεραν ομόλογα αξίας 9,74 δισ., σχεδόν δυόμισι φορές το όριο, και το Υπουργείο δέχθηκε 2,385 δισ., επιλεκτικά στην τιμή.
Το κρίσιμο νούμερο δεν είναι αυτό που αγοράστηκε, αλλά αυτό που προσφέρθηκε: όταν οι μεγάλοι παίκτες σπεύδουν να ξεφορτωθούν σχεδόν 10 δισ. σε αμερικανικά ομόλογα μέσα σε είκοσι λεπτά, κάτι λέει για το πώς βλέπουν αυτό το χρέος.
Η επαναγορά αφαιρεί προσφορά από την αγορά και φρενάρει τις αποδόσεις των ομολόγων, τον μεγαλύτερο ανταγωνιστή του χρυσού.
Και εδώ είναι η αντίφαση:
μια Κεντρική Τράπεζα που ανεβάζει επιτόκια για να δείξει αποφασιστικότητα, και ένα Υπουργείο που αναγκάζεται να παρεμβαίνει για να κρατήσει την αγορά χρέους σε τάξη.
Αυτό δεν είναι εικόνα σιγουριάς. Είναι εικόνα μιας οικονομίας που κουβαλάει τεράστιο χρέος και πρέπει να το διαχειριστεί με κάθε τρόπο.
Τρίτον, το τεχνικό: η περιοχή των 4.250 δολαρίων κράτησε, και οι αγοραστές μπήκαν αμέσως.
Οι αυξήσεις επιτοκίων φέρνουν διακυμάνσεις, και θα φέρουν κι άλλες τον Δεκέμβριο.
Η δομική εικόνα δεν έχει αλλάξει: κεντρικές τράπεζες που συνεχίζουν να αγοράζουν χρυσό, ισχυρή ζήτηση από Κίνα και Ινδία, και ένα αμερικανικό χρέος που μεγαλώνει πιο γρήγορα από την ικανότητα εξυπηρέτησής του.
Όσο διατηρείται αυτή η εικόνα, ο χρυσός δεν χάνει τον ρόλο του ως καταφύγιο.
Ο Χρήστος Δρακάτος είναι ιδιοκτήτης και CEO της Gold Banca, με έδρα τον Βόλο.
